Vamos a empezar con una nota positiva – la única gran economía que tuvo sus previsiones mejoradas en el año pasado fue la de los Estados Unidos. En 2015, Fathom Consulting espera un crecimiento del PIB del 4,1 por ciento; si esto sucede, esta sería la mejor tarifa anual en más de una década. ¿Por qué? En un contexto de petróleo más barato y un mercado laboral más ajustado, el consumo privado se expandió en un 4,3 por ciento en el último trimestre de 2014, su ritmo de crecimiento más rápido desde el inicio de la crisis financiera mundial. El mercado laboral ha disfrutado de su tramo más largo de la creación de empleo neto desde que se recogió datos de nómina por primera vez en 1939; combinado con el crecimiento subyacente de la productividad, esto empezará a poner presión al alza en los ingresos nacionales. Se espera que la inflación del IPC Básico logre la tasa de tolerancia nocional de la Reserva Federal de dos por ciento en 2015, lo que debería permitir que la Fed comience a subir los tipos de interés en el tercer trimestre de este año.

El Índice del Dólar Estadounidense ha Alcanzado su Nivel Más Alto en una Década

Un dólar fuerte es una espada de doble filo. Según los anuncios demostrados de las ganancias actuales, las ganancias repatriadas de vuelta a los EE.UU. se ven afectadas por el efecto del cambio.

El Debilitamiento de la Demanda en China está Reduciendo los Precios Globales de los Productos Básicos

El debilitamiento de la demanda del petróleo en China, combinado con un aumento espectacular de la producción estadounidense y la negación de Arabia Saudita de cortar su propia producción, son las principales razones de la reducción a la mitad del precio del petróleo desde mediados de 2014. Si Arabia Saudita es el ‘swing producer’ en el mercado, entonces China es el ‘swing consumer’. En el momento de la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio en 2001, los choques positivos sobre la demanda del petróleo de China impulsaron los precios desde alrededor de los $20 por barril en la década de 2000 a más de $140 por barril a mediados de 2008. Choques negativos a la demanda de petróleo de China, como la caída del 20 por ciento en las importaciones desde enero de 2014, están ahora revirtiendo la tendencia. Es la naturaleza sincronizada de la caída de los precios de los productos básicos fundamentales para los procesos de producción de China que indica que la caída del precio del petróleo tiene tanto que ver con la demanda débil como lo hace la oferta fuerte.

La Desaceleración del Crecimiento de China Causará una Deflación Global 

La mayor economía mundial de más rápido crecimiento, cuyas tasas de crecimiento han promediado un diez por ciento en los últimos 30 años, ahora está experimentando el crecimiento más lento de los últimos 24 años con el 7,4 por ciento. Una contracción monetaria necesita una respuesta monetaria, y la ruta más probable para los legisladores será dejar ir de la paridad con el dólar. Esto tendría el potencial para exportar una cantidad sustancial de la deflación en todo el mundo. Fathom prevé que el Reminibi caería en un 25 por ciento en términos ponderados por el comercio, lo que empujaría la inflación mundial a sólo 1,7 por ciento este año – la tasa más baja desde por lo menos la década de 1960.

Más Deflación Pondrá a Prueba la Reserva del Banco Central Europeo

Para enero de 2015, 12 de los 19 miembros se vieron afectados por la deflación. Esto ha obligado al Banco Central Europeo a anunciar un programa de compra de una mezcla de la deuda del sector privado y público, a un ritmo de €60 mil millones (67.8 mil millones de dolares) al mes a partir de marzo de 2015. El Programa Ampliado de Compra de Activos (EAPP) está destinado a durar hasta septiembre de 2016, lo que sugiere un cantidad total de € 1,1 billones (1.24 billones de dólares). Mediante la adopción de la política, el BCE está enviando un mensaje claro a los mercados que está decidido a llevar la inflación hasta un dos por ciento. Se espera un mayor debilitamiento del euro, que ya ha caído en un 14 por ciento hacia al dólar en el último año y ha alcanzado su nivel más bajo en una década. El programa de flexibilización monetaria de Europa es diferente a las adoptadas por la Reserva Federal y del Banco de Inglaterra en el apogeo de la crisis financiera mundial, y tiene más en común con la del Banco de Japón. La principal preocupación es que al igual que Japón en la década de 2000, el BCE esta introduciendo la política demasiado tarde.

China, la segunda economía más grande del mundo, perdió su meta oficial de crecimiento por la primera vez en este siglo. Esto tendrá profundas implicaciones para la economía global. Los precios de los productos básicos más baratos no han sido la “vacuna en el brazo para el crecimiento global” que era anteriormente esperado, y las presiones deflacionarias seguirán poniendo a prueba de la determinación de los programas de flexibilización monetaria en Europa y Japón. Una notable excepción es los Estados Unidos, donde el Fondo Monetario Internacional ha mejorado su previsión de crecimiento al 3,6 por ciento este año. Su perspectiva global no es tan optimista, con una previsión de crecimiento para disminuir a 3,5 por ciento en 2015.